1月29日，財政部、稅務(wù)總局發(fā)布了《關(guān)于基礎設施領(lǐng)域不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金（REITs）試點(diǎn)稅收政策的公告》（財政部、稅務(wù)總局公告2022年第3號，以下簡(jiǎn)稱(chēng)“第3號公告”或“公告”）。公告正文共五條、合計約500字，對目前市場(chǎng)高度關(guān)注的REITs相關(guān)稅收政策問(wèn)題給予了明確回應，是我國基礎設施REITs市場(chǎng)的主要配套政策之一，對完善我國REITs制度體系具有重要價(jià)值。

一、對第3號公告的解讀

（一）資產(chǎn)劃轉環(huán)節可適用特殊性稅務(wù)處理，暫免征收企業(yè)所得稅

對于部分基礎設施REITs項目，在發(fā)行設立階段，不可避免地會(huì )涉及底層基礎設施資產(chǎn)的“剝離重組”，也就是將基礎設施資產(chǎn)從原本所歸屬的公司主體，劃轉至一個(gè)單獨設立的項目公司名下，從而有效實(shí)現基礎設施項目的權益轉讓與風(fēng)險隔離效果。對于該重組過(guò)程中可能產(chǎn)生的企業(yè)所得稅，第3號公告明確可以適用“特殊性稅務(wù)處理”，遞延相應的所得稅納稅義務(wù)。

應當說(shuō)，該項政策并非本次針對基礎設施REITs的獨特支持，財稅〔2009〕59號文、財稅〔2014〕109號文、稅務(wù)總局2015年第40號公告等文件均對于“特殊性稅務(wù)處理”的適用情形及處理方式給予了明確規范。但本次在基礎設施REITs試點(diǎn)稅收政策中予以明確表述，有利于降低項目實(shí)施過(guò)程中的不確定性，進(jìn)一步提高原始權益人與各地稅務(wù)主管部門(mén)的溝通效率。

（二）原始權益人向REITs轉讓項目公司股權所獲增值，對應于自身戰略配售REITs份額的部分，可遞延繳納企業(yè)所得稅

第3號公告的第二條內容，是此次最為主要的一條創(chuàng )新政策，也是在之前市場(chǎng)普遍關(guān)注并形成較強共識的基礎上，形成的一項稅收支持政策。在基礎設施REITs的發(fā)行設立環(huán)節，原始權益人會(huì )同時(shí)涉及轉讓項目公司股權、以戰略配售方式認購部分基礎設施REITs基金份額的行為。從實(shí)質(zhì)重于形式的角度，這兩個(gè)行為屬于“一攬子交易”，原始權益人認購基金份額的行為將相應抵減轉讓項目公司股權所取得的增值收益。因此，第3號公告允許將該部分增值收益的納稅義務(wù)遞延至實(shí)際轉讓基金份額時(shí)，有利于緩解原始權益人在發(fā)行REITs當期的所得稅負擔。

同時(shí)，第3號公告對于實(shí)操過(guò)程中的數據口徑問(wèn)題也予以了明確界定。原始權益人在參與首次戰略配售后，又通過(guò)二級市場(chǎng)進(jìn)一步增持基金份額的，在實(shí)際對外轉讓基金份額時(shí)，按照“先進(jìn)先出”原則進(jìn)行判定，即認為優(yōu)先處置的是發(fā)行環(huán)節持有的戰略配售份額，進(jìn)而相應形成前期遞延部分的實(shí)際納稅義務(wù)。

（三）對基礎設施REITs運營(yíng)、分配等環(huán)節涉及的稅收，按現行稅收法律法規的規定執行

第3號公告對于基礎設施REITs運營(yíng)、分配等環(huán)節涉及的稅收政策沒(méi)有具體展開(kāi)，但實(shí)際上我國在項目公司運營(yíng)管理、公募基金及ABS產(chǎn)品收益分配等方面的相關(guān)稅收政策已較為明確，在實(shí)踐中參照適用即可，如《企業(yè)所得稅法實(shí)施條例》、《財政部、國家稅務(wù)總局關(guān)于企業(yè)關(guān)聯(lián)方利息支出稅前扣除標準有關(guān)稅收政策問(wèn)題的通知》（財稅〔2008〕121號）、《關(guān)于企業(yè)所得稅若干優(yōu)惠政策的通知》（財稅〔2008〕1號）、《關(guān)于實(shí)施上市公司股息紅利差別化個(gè)人所得稅政策有關(guān)問(wèn)題的通知》（財稅〔2012〕85號）、《關(guān)于上市公司股息紅利差別化個(gè)人所得稅政策有關(guān)問(wèn)題的通知》（財稅〔2015〕101號）等。

（四）政策適用范圍明確為基礎設施REITs試點(diǎn)項目，且前期已發(fā)行項目可追溯適用

第3號公告的四、五兩條，對于該政策的適用范圍以及追溯方式進(jìn)行了明確。一方面，該公告適用范圍僅限于證監會(huì )、發(fā)改委組織開(kāi)展的“基礎設施REITs”項目，其他不動(dòng)產(chǎn)證券化產(chǎn)品暫不屬于適用范圍；同時(shí)，對于目前11只已于2021年發(fā)行上市的基礎設施REITs基金，原始權益人及相應的基金產(chǎn)品均可按此次公告內容享受相關(guān)政策優(yōu)惠。

二、思考與評論

回首中國公募REITs市場(chǎng)的發(fā)展歷程，“自上而下”頂層設計與“自下而上”市場(chǎng)探索的有機結合是走中國特色REITs道路的關(guān)鍵?；A設施REITs試點(diǎn)從現實(shí)出發(fā)，從中國的問(wèn)題出發(fā)，對照問(wèn)題，解決問(wèn)題，勇于探索與實(shí)踐，產(chǎn)出了很多創(chuàng )新做法，積累了大量有價(jià)值的經(jīng)驗，也凝聚了越來(lái)越多的行業(yè)共識。

筆者認為，此次第3號公告的出臺，體現了我國基礎設施REITs政策體系的獨特發(fā)展模式，即“融合式創(chuàng )新+迭代式衍變”。我們知道，基礎設施REITs試點(diǎn)在產(chǎn)品載體的選擇方面，難以一步到位設立一個(gè)全新的證券品種，而是創(chuàng )造性地采用了“公募基金+ABS”模式。實(shí)踐證明，這是我國REITs市場(chǎng)建設的一條可行的優(yōu)選路徑。REITs稅收政策體系，是基于試點(diǎn)產(chǎn)品選擇，在現有稅收政策條件下，融合、創(chuàng )新、迭代而形成的。

第3號公告的出臺，標志著(zhù)我國基礎設施REITs稅收政策體系的初步建立。這個(gè)體系整體上是由三部分有機構成的：一是與基礎設施項目運營(yíng)管理以及底層交易結構相關(guān)的稅收政策；二是針對公募基金、ABS產(chǎn)品的既有稅收政策；三是結合REITs產(chǎn)品特點(diǎn)，單獨推出的針對性配套稅收政策。這種“融合式創(chuàng )新”的理念，既符合基礎設施REITs“產(chǎn)融結合”的內在規律，也是由REITs試點(diǎn)產(chǎn)品結構特征等客觀(guān)情況所決定的。

此外，第3號公告從“抓主要矛盾、強化通用性”的角度出發(fā)，主要針對發(fā)行設立環(huán)節以及存續運營(yíng)環(huán)節的所得稅問(wèn)題，給予了相關(guān)政策支持。對于REITs涉及的其他稅種問(wèn)題（如土地增值稅、增值稅），以及不同資產(chǎn)類(lèi)別在實(shí)施REITs時(shí)可能涉及的特定問(wèn)題，我們期待后續能夠看到更多有利于REITs市場(chǎng)建設的規則出臺。

我們看到，1月28日中國證監會(huì )發(fā)布了《2022年度立法工作計劃》，其中提到“‘需要抓緊研究、擇機出臺的項目’5件，包括：制定《證券公司柜臺業(yè)務(wù)管理辦法》《不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金辦法》《證券期貨信息技術(shù)系統服務(wù)機構監督管理辦法》”，這說(shuō)明REITs專(zhuān)項立法工作已經(jīng)納入計劃。中國REITs制度必將不斷完善，未來(lái)可期！